Riskifondide alternatiivide kujundamine: navigeerimine keerukate investeerimisstrateegiate areneval maastikul

Traditsiooniline investeerimisparadigma, mis keskendub sageli ainult pikkade positsioonidega aktsiatele ja fikseeritud tulumääraga instrumentidele, seisab pidevalt silmitsi väljakutsega saavutada paremat riskiga korrigeeritud tootlust ja suuremat portfelli hajutatust. Sellel teekonnal pöörduvad kogenud investorid üle maailma üha enam riskifondide alternatiivide poole – see on lai kategooria, mis hõlmab strateegiaid ja investeerimisvahendeid, mille eesmärk on genereerida alfat (ületavat tootlust) ja maandada langusriski, sageli madalama korrelatsiooniga traditsiooniliste turgudega.

See põhjalik juhend on mõeldud riskifondide alternatiivide loomise ja mõistmise demüstifitseerimiseks globaalsele sihtrühmale. Süveneme sellesse, mis on alternatiivinvesteering, uurime erinevaid strateegiatüüpe, arutame nende eeliseid ja kaasnevaid riske ning anname praktilisi soovitusi tugeva alternatiivinvesteeringute portfelli koostamiseks. Meie vaatenurk on oma olemuselt globaalne, tunnistades mitmekesiseid regulatiivseid keskkondi, turudünaamikat ja investorite eelistusi, mis kujundavad seda keerulist, kuid tasuvat sektorit.

Mõistmine, mis on riskifondi alternatiiv

Mõiste "riskifondi alternatiiv" on taotluslikult lai. Oma olemuselt viitab see investeerimisstrateegiatele ja -vahenditele, mis erinevad tavapärastest ainult pikkade positsioonidega, osta-ja-hoia lähenemisviisidest. Nende alternatiivide eesmärk on tavaliselt:

• Genereerida absoluutset tootlust: Püüda saavutada positiivset tootlust olenemata turu suunast, selle asemel et ületada võrdlusindeksit.
• Hajutada portfelle: Pakkuda madalat või negatiivset korrelatsiooni traditsiooniliste varaklassidega, vähendades potentsiaalselt portfelli üldist volatiilsust.
• Maandada langusriski: Kasutada maandamistehnikaid kapitali kaitsmiseks turu langusperioodidel.
• Kasutada ära turu ebaefektiivsust: Rakendada keerukaid strateegiaid, et kapitaliseerida valehindlust ja ainulaadseid võimalusi.

Riskifondide alternatiivide universum hõlmab, kuid ei piirdu, erinevate likviidsete ja ebalikviidsete strateegiatega, mida sageli hoitakse spetsialiseeritud investeerimisfondides või hallatavates kontodes.

Riskifondide alternatiivide põhikategooriad ja nende strateegiad

Riskifondide alternatiivide mitmekesisus on tohutu. Peamiste kategooriate mõistmine on ülioluline nii investoritele kui ka neile, kes soovivad selliseid strateegiaid koostada.

1. Aktsiastrateegiad

Need strateegiad keskenduvad aktsiaturgudele, kuid kasutavad keerukaid tehnikaid, mis lähevad kaugemale lihtsast pikkade positsioonidega investeerimisest.

• Pikk/lühike aktsiastrateegia: Kõige levinum riskifondi strateegia. Haldurid võtavad pikki positsioone aktsiates, mille puhul nad usuvad, et hind tõuseb, ja lühikesi positsioone aktsiates, mille puhul nad usuvad, et hind langeb. Netopositsioon (pikkade ja lühikeste positsioonide vahe) võib oluliselt erineda, olles netopikk või netolühike.
• Aktsiaturgudel neutraalne strateegia: Eesmärk on teenida kasumit aktsiahindade liikumiselt, minimeerides samal ajal üldist tururiski. See hõlmab sageli vastassuunaliste pikkade ja lühikeste positsioonide võtmist seotud ettevõtetes või sektorites, püüdes isoleerida idiosünkraatilist, aktsiaspetsiifilist riski.
• Sündmustepõhine strateegia: Investeeritakse ettevõtetesse, mis läbivad olulisi korporatiivseid sündmusi, nagu ühinemised, ülevõtmised, pankrotid, eraldumised või restruktureerimised. Haldurite eesmärk on teenida kasumit nende sündmustega seotud hinnamuutustelt.
• Aktivistlik investeerimine: Võetakse olulisi osalusi börsiettevõtetes ja suheldakse aktiivselt juhtkonna või nõukoguga, et saavutada muudatusi, eesmärgiga vabastada aktsionäride väärtust. Näideteks on surve operatiivsete täiustuste, strateegiliste nihete või juhtkonnamuutuste tegemiseks. Mõelge silmapaistvate investorite kampaaniatele ettevõtetes üle Põhja-Ameerika, Euroopa ja Aasia.

2. Suhtelise väärtuse strateegiad

Nende strateegiate eesmärk on teenida kasumit seotud väärtpaberite hinnavahedelt, eeldades, et hinnad lähenevad teineteisele.

• Fikseeritud tulumääraga väärtpaberite arbitraaž: Kasutatakse ära valehindlust seotud fikseeritud tulumääraga väärtpaberites, nagu riigivõlakirjad, ettevõtete võlakirjad või hüpoteegiga tagatud väärtpaberid. See võib hõlmata kauplemist tootluskõvera anomaaliate või krediidimarginaalide erinevuste alusel.
• Konverteeritavate võlakirjade arbitraaž: Ostetakse samaaegselt konverteeritav võlakiri ja müüakse lühikeseks alusvara aktsia. Selle strateegia eesmärk on teenida kasumit sisseehitatud optsiooni valehindlusest.
• Volatiilsuse arbitraaž: Kaubeldakse optsioonide ja muude tuletisinstrumentidega, et teenida kasumit eeldatavast valehindlusest eeldatava volatiilsuse suhtes võrreldes ajaloolise volatiilsuse või oodatava tulevase volatiilsusega.

3. Globaalsed makrostrateegiad

Need strateegiad panustavad laiaulatuslikele majanduslikele ja poliitilistele suundumustele riikides, piirkondades ja turgudel. Haldurid analüüsivad makromajanduslikke andmeid, poliitilisi arenguid ja keskpankade poliitikat, et teha suunatud panuseid valuutadele, intressimääradele, toorainetele ja aktsiaindeksitele.

• Ülalt-alla lähenemine: Globaalsete makrostrateegiate haldurid kasutavad sageli ülalt-alla lähenemist, tuvastades makrotrendid ja valides seejärel konkreetsed instrumendid nende ärakasutamiseks. Näiteks arvamus teatud piirkonna kasvavast inflatsioonist võib viia tehinguteni selle piirkonna valuuta, riigivõlakirjade ja potentsiaalselt toorainetega.
• Hajutatud globaalne makrostrateegia: Paljud haldurid hoiavad hajutatud portfelle erinevates varaklassides ja geograafilistes piirkondades, vähendades sõltuvust ühestainsast tehingust või teemast.

4. Krediidistrateegiad

Need strateegiad keskenduvad võlainstrumentidele, püüdes teenida kasumit krediidisündmustest, tootluse erinevustest või kapitalistruktuuri arbitraažist.

• Probleemsete ettevõtete väärtpaberid: Investeeritakse pankrotis või selle lähedal olevate ettevõtete võlakirjadesse. Haldurid võtavad sageli aktiivse rolli restruktureerimispüüdlustes, eesmärgiga teenida kasumit väärtuse lõplikust taastumisest.
• Pikk/lühike krediidistrateegia: Sarnane pika/lühikese aktsiastrateegiaga, kuid keskendub ettevõtete võlakirjadele. Haldurid võtavad pikki positsioone võlakirjades, mille väärtus nende arvates tõuseb, ja lühikesi positsioone neis, mille väärtus eeldatavasti langeb.
• Krediidiarbitraaž: Kasutatakse ära sama emitendi või seotud emitentide erinevate krediidiinstrumentide vahelist valehindlust.

5. Mitme strateegiaga fondid

Need fondid jaotavad kapitali mitmesuguste eelmainitud strateegiate vahel, mida sageli haldavad erinevad sisemised meeskonnad või välised allnõustajad. Peamine eesmärk on pakkuda hajutamist alternatiivinvesteeringute ruumis endas, siludes tootlust ja vähendades ühegi üksiku strateegia alatootluse mõju.

Riskifondide alternatiivide kaasamise eelised

Globaalsele investorile, kes soovib suurendada oma portfelli vastupidavust ja tootluspotentsiaali, pakuvad riskifondide alternatiivid mitmeid kaalukaid eeliseid:

• Suurem hajutatus: Paljude alternatiivstrateegiate madal korrelatsioon traditsiooniliste varaklassidega nagu aktsiad ja võlakirjad võib oluliselt vähendada portfelli üldist volatiilsust. See on eriti väärtuslik volatiilsetes turukeskkondades. Mõelge, kuidas korreleerimata strateegiad võiksid toimida globaalse majanduslanguse või ootamatu intressimäärade tõusu ajal.
• Potentsiaal kõrgemaks riskiga korrigeeritud tootluseks: Aktiivse haldamise, maandamise ja turu ebaefektiivsuse ärakasutamise kaudu püüavad need strateegiad genereerida alfat, mis võib viia parema riskiga korrigeeritud tootluseni võrreldes passiivse või traditsioonilise aktiivse haldamisega.
• Kaitse langusriski vastu: Paljud riskifondide strateegiad on loodud kapitali säilitamist silmas pidades. Tehnikad nagu lühikeseks müük, optsioonidega maandamine ja investeerimine vähem likviidsetesse, raskustes olevatesse varadesse võivad pakkuda puhvrit turu langusperioodidel.
• Juurdepääs nišiturgudele ja -võimalustele: Alternatiivid võivad pakkuda juurdepääsu turgudele ja võimalustele, mis ei ole traditsiooniliste investeerimisvahendite kaudu kergesti kättesaadavad, nagu näiteks eravõlg, arenevate turgude krediit või keerulised tuletisinstrumentide struktuurid.
• Paindlikkus ja kohandamine: Institutsionaalsetele investoritele või neile, kellel on märkimisväärne kapital, võimaldavad hallatavad kontod suurt kohandamisastet, kohandades strateegiaid vastavalt konkreetsetele riskiisudele ja investeerimiseesmärkidele.

Riskid ja kaalutlused alternatiivide loomisel

Kuigi eelised on ahvatlevad, on ülioluline tunnistada ja mõista riskifondide alternatiividega seotud riske. Vastutustundlik lähenemine loomisele ja investeerimisele eeldab põhjalikku riskianalüüsi.

• Keerukus: Paljud alternatiivstrateegiad on keerulised ja raskesti mõistetavad, nõudes märkimisväärset asjatundlikkust nii halduritelt kui ka investoritelt. See keerukus võib varjata alusriske.
• Likviidsusrisk: Mõned alternatiivinvesteeringud, eriti need, mis on seotud eraturgude või keeruliste tuletisinstrumentidega, võivad olla väga ebalikviidsed. Investoritel võib olla keeruline oma kapitali kiiresti välja võtta, eriti turustressi ajal.
• Finantsvõimendus: Riskifondid kasutavad sageli finantsvõimendust tootluse suurendamiseks. Kuigi võimendus võib kasumeid suurendada, suurendab see ka kahjumeid, mis võib viia kiire ja olulise kapitali vähenemiseni.
• Halduririsk: Riskifondide alternatiivide tootlus sõltub suuresti fondihalduri oskustest ja aususest. Halvad otsused, operatiivsed vead või isegi pettus võivad põhjustada märkimisväärseid kahjumeid.
• Operatsioonirisk: Lisaks investeeringute haldamisele on operatiivsetel aspektidel, nagu kauplemine, arveldamine, vastavus ja administreerimine, oma riskid, mis võivad keerulistes alternatiivsetes struktuurides võimenduda.
• Läbipaistvus ja avalikustamine: Kuigi olukord paraneb, võib riskifondide tegevuse ja osaluste läbipaistvus mõnikord olla väiksem kui traditsioonilistes investeerimisfondides. Investorid peavad tagama avalikustamistavade põhjaliku hoolsuskohustuse.
• Tasud: Riskifondid võtavad tavaliselt kõrgemaid tasusid kui traditsioonilised fondid, sisaldades sageli haldustasu (nt 2% hallatavatest varadest) ja tulemustasu (nt 20% kasumist, mis ületab lävendimäära). Need tasud võivad oluliselt mõjutada netotootlust.
• Regulatiivne risk: Riskifondide regulatiivne maastik varieerub jurisdiktsiooniti märkimisväärselt ja võib muutuda. Investorid peavad olema teadlikud ja rahul regulatiivse raamistikuga, mis reguleerib fonde, millesse nad investeerivad. Näiteks erinevad Euroopa Liidu regulatsioonid (nt AIFMD) Ameerika Ühendriikide (nt Dodd-Franki seadus) ja Aasia omadest.

Peamised kaalutlused globaalsetele investoritele ja fondide koostajatele

Riskifondide alternatiivide loomine või nendesse investeerimine nõuab distsiplineeritud ja globaalselt mõtlevat lähenemist. Siin on peamised kaalutlused:

1. Investeerimiseesmärkide ja riskitaluvuse määratlemine

Enne mis tahes loomist või investeerimist sõnastage selgelt, mida te alternatiividega saavutada soovite. Kas otsite hajutamist, absoluutset tootlust või kapitali säilitamist? Teie riskitaluvus määrab, milliseid strateegiaid saate mugavalt kasutada. Singapuri pensionäril võivad olla teistsugused vajadused kui Norra riiklikul investeerimisfondil.

2. Hoolsuskohustus: halduri valik ja operatiivne infrastruktuur

See on ülimalt tähtis. Haldurite puhul hõlmab põhjalik hoolsuskohustus:

• Ajalooline tootlus: Hinnake tootlust erinevates turutsüklites, keskendudes riskiga korrigeeritud mõõdikutele (Sharpe'i suhtarv, Sortino suhtarv).
• Investeerimisfilosoofia ja -protsess: Kas see vastab teie eesmärkidele? Kas see on korratav?
• Meeskond ja organisatsioon: Hinnake investeerimismeeskonna kogemust, stabiilsust ja sügavust.
• Riskijuhtimise raamistik: Saage aru, kuidas haldur riske tuvastab, mõõdab, jälgib ja kontrollib.
• Operatiivne hoolsuskohustus: Uurige põhjalikult fondi administraatoreid, peamisi maaklereid, depoopanku, audiitoreid ja vastavusfunktsioone. Kas nad on mainekad ja globaalselt tugevad?

3. Strateegiate hajutamine alternatiivide sees

Ärge pange kõiki oma alternatiivseid mune ühte korvi. Hajutage erinevate strateegiate (nt aktsia, krediit, makro, suhteline väärtus) ja isegi strateegiate sees (nt erinevat tüüpi aktsiaturgudel neutraalsed strateegiad).

4. Likviidsuse mõistmine ja haldamine

Sobitage oma alternatiivinvesteeringute likviidsus omaenda likviidsusvajadustega. Kui eeldate, et vajate kapitali lühikese aja jooksul, on ebalikviidsed strateegiad üldiselt sobimatud.

5. Regulatiivsed ja maksualased tagajärjed

Rahvusvaheliste regulatsioonide ja maksuseaduste navigeerimine on kriitilise tähtsusega. Investeerimisvahendi struktuur ning fondi ja investori asukohariik omavad olulisi tagajärgi. Näiteks Kaimanisaartel struktureeritud fondil Ameerika Ühendriikide investoritele on teistsugused maksu- ja aruandlusnõuded kui Luksemburgis asuval fondil Euroopa investoritele.

6. Tasustruktuurid ja huvide ühtlustamine

Mõistke kõiki tasusid. Kas tulemustasud on õiglased? Kas on olemas lävendimäär? Kas on olemas kõrgeima väärtuse põhimõte? Need omadused võivad ühtlustada halduri ja investori huve.

7. Alternatiivportfellide ehitamine ja koostamine

Neile, kes soovivad koostada oma alternatiivseid investeerimislahendusi, või institutsionaalsetele investoritele, kes ehitavad riskifondide strateegiate portfelli, hõlmab protsess järgmist:

• Varade jaotamine: Alternatiivide sobiva kaalu määramine kogu portfellis. See hõlmab sageli optimeerimismudeleid, mis arvestavad korrelatsioone ja oodatavat tootlust.
• Halduri valik: Iga valitud strateegia jaoks parimate haldurite tuvastamine ja valimine. See on pidev ja dünaamiline protsess.
• Portfelli koostamise tööriistad: Kvantitatiivsete tööriistade ja riskimodelleerimise kasutamine, et tagada portfelli koondriskiprofiili vastavus eesmärkidele. See võib hõlmata erinevate turustsenaariumide simuleerimist.
• Jälgimine ja tasakaalustamine: Iga investeeringu tootluse ja riski pidev jälgimine ning portfelli vajaduse korral tasakaalustamine, et säilitada sihtjaotused ja riskitasemed.

Riskifondide alternatiivide tulevik

Riskifondide alternatiivide maastik areneb pidevalt. Me näeme:

• Suurenenud nõudlus likviidsete alternatiivide järele: Kuna investorid otsivad suuremat likviidsust ja lihtsamat juurdepääsu, kasvab UCITS-nõuetele vastavate fondide ja muude likviidsete alternatiivsete vahendite (USA-s sageli nimetatud "40 Act" fondid) turg. Nende toodete eesmärk on pakkuda riskifondilaadseid strateegiaid reguleeritumas ja kättesaadavamas vormis.
• Tehnoloogilised edusammud: Tehisintellekti, masinõpet ja suurandmeid kasutatakse üha enam kauplemisvõimaluste tuvastamiseks, riski juhtimiseks ja operatiivse tõhususe suurendamiseks erinevates alternatiivsetes strateegiates.
• Keskendumine ESG integreerimisele: Keskkonna-, sotsiaalsed ja valitsemistegurid (ESG) muutuvad üha olulisemaks. Haldurid uurivad, kuidas integreerida ESG kaalutlusi oma alternatiivsetesse strateegiatesse, alates aktivistide kampaaniatest kuni raskustes olevate ettevõtete võlgade analüüsini.
• Juurdepääsu demokratiseerimine: Kuigi traditsiooniliselt on see olnud institutsionaalsete ja akrediteeritud investorite pärusmaa, tehakse jõupingutusi, et muuta teatud alternatiivstrateegiad kättesaadavamaks laiemale investorite ringile, ehkki keerukuse ja riski tõttu on endiselt olulisi takistusi.

Kokkuvõte

Riskifondide alternatiivide loomine ja mõistmine on keerukas ettevõtmine, mis nõuab ranget analüüsi, põhjalikku hoolsuskohustust ja nüansirikast arusaama globaalsetest turgudest. Need strateegiad pakuvad potentsiaali suurendada portfelli hajutatust, genereerida alfat ja säilitada kapitali, kuid neil on ka omad keerukused ja riskid. Eesmärkide hoolika määratlemise, põhjaliku haldurivaliku, likviidsuse juhtimise ning globaalses regulatiivses ja maksukeskkonnas navigeerimise abil saavad investorid tõhusalt rakendada nende arenenud investeerimisvahendite jõudu.

Neile, kes soovivad koostada või investeerida riskifondide alternatiividesse, on oluline pühenduda pidevale õppimisele ja kohanemisele. Parema tootluse otsimine pidevalt muutuvas finantsmaailmas muudab nende keerukate strateegiate valdamise pidevaks ja tasuvaks väljakutseks investoritele kogu maailmas.